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關于中國國企投資澳大利亞礦業的三點建議

來源:中國門窗＆配套材料網收集整理 　作者:* 　日期:2008-7-22
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　　2008年6月23日，國際資源業巨頭澳大利亞力拓集團(Rio Tinto)和中國寶鋼終于在“最后時刻”就2008財政年鐵礦石價格達成協議，力拓粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%，并追溯至今年4月1日(其為每年鐵礦石合同財政年的開始)。

　　外國資源產品價格在數年間接二連三地猛漲，不斷給中國企業施加著成本壓力。但這
　　2008年6月23日，國際資源業巨頭澳大利亞力拓集團(Rio Tinto)和中國寶鋼終于在“最后時刻”就2008財政年鐵礦石價格達成協議，力拓粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%，并追溯至今年4月1日(其為每年鐵礦石合同財政年的開始)。


　　外國資源產品價格在數年間接二連三地猛漲，不斷給中國企業施加著成本壓力。但這種態勢卻又構成了一個歷史性的轉折點，因為在挑戰與機遇之間，中國的國企正在為中國經濟的持續發展謀求戰略性的資源保障。


　　中國國企的重要戰略之一是到海外投資、并購資源產業。在澳大利亞，中國在資源類的投資主要集中在鐵礦開采。一年多來，中國的許多大國企瞄準了西澳，因為澳大利亞95%的鐵礦都埋藏在這里。


　　比如，中國鋁業收購了在西澳擁有大量鐵礦源的力拓集團12%的股份，寫此文時，又有中鋼集團對位于西澳的中西部公司(Midwest Corporation)成功進行控股，持股達50.97%。此外還有中冶集團要購買西澳蘭伯特海角鐵礦石公司(Cape Lambert)的鐵礦項目，等等。中金嶺南、首鋼、鞍鋼、西部礦業、湖南有色等國有企業也紛紛進軍澳大利亞資源產業。此外，據傳有一家中國國企還想要收購主要礦源位于西澳的必和必拓公司(BHP Billiton)。這種投資趨勢將會繼續下去。


　　澳大利亞為何收緊外商投資政策？


　　然而，澳大利亞媒體報道說，中國國企的高管們擔心，澳大利亞政府新的外商投資政策正在拖延或否決中國國企的資源類投資申請。這一擔心始于2008年2月17日。當天，澳大利亞政府宣布，外國政府及其代理人(包括國企)要到澳大利亞投資，必須通知澳大利亞外商投資審核委員會(FIRB)并由其審核，這包括外國政府直接投資及購買澳大利亞企業股份比例超過15%的情況。


　　在此之前不久，中國鋁業和美鋁公司收購了力拓大量的股份。值得注意的是，力拓在倫敦上市的是力拓英國公司，而它在澳大利亞另有一個雙重上市(DLC)的力拓澳洲公司，兩者名雖有異，但實是同一經濟體。據說，中國鋁業和美鋁公司瞄準力拓英國，是為了戰略性地繞開力拓澳洲，從而避免澳大利亞政府更為嚴格的外資審查程序。但是，中國鋁業和美鋁公司的收購行為實際上直接影響到了澳大利亞的國家利益。盡管中國鋁業與美鋁公司購入力拓的股權比例低于自動觸發政府調查的15%上限，但FIRB正對這一收購行為進行審查。


　　很多評論者因此認為，FIRB新政策的出臺，是對中國鋁業和美鋁公司在2008年2月大量收購力拓股份的直接回應。但澳大利亞官方卻聲稱，出臺這一新政策之目的是為了提高澳大利亞外商投資的透明度。那么，實際情況到底怎么樣呢？


　　值得注意的是，2008年6月10日，澳大利亞財長韋恩·斯萬(Wayne Swan)與中國銀監會相關人士會談后發布的新聞稿宣布，澳大利亞將成為繼美國、日本、英國、新加坡和香港地區之后的中國第六個“合格境內機構投資者(QDII)”投資目的地。斯萬也提到，自從工黨執政后，澳大利亞每兩周就批準一項來自中國的投資申請。


　　斯萬表態的可信度有多少？回顧一下歷史自然就會明白。中國企業在澳大利亞投資礦業至少從1985年就開始了，當時由中國冶金工業部和哈默斯利鐵礦公司(Hamersley)合資開發了恰那礦場(Channar)，這個礦現在估值在20億澳元以上。2004-2005年，中國在澳大利亞資源類投資獲得FIRB批準的達到3900萬澳元，而2005-2006年則激增至68億澳元。雖然在2006-2007年下降到到12億澳元，但2007-2008年的增長又再度迅猛，已獲批的就達40億澳元。


　　事實上，從2006年7月以來，FIRB沒有否決過任何一個中國在澳大利亞資源類投資的申請。此外，在2006-2007財政年中，FIRB沒有對相關申請設置任何附加條件。在這些申請中，投資主體多屬中國國企，至少是由國企控股的公司。


　　值得注意的是，自2008年2月17日FIRB執行新規定以來，FIRB已經批準了三家中國企業的申請，另有五份申請正在處理之中。在這八項投資中，有五項是瞄準持大股的。研究表明，在此之前，36項確定的中資投資中，只有6項是針對大股持有。可見，今年以來中國企業到澳大利亞投資的戰略目標已轉向持大股，正是這一點，而不是投資數額增長的本身，才是引起FIRB顧慮的關鍵。


　　然而，在現實中，中國國企的申請并沒有受到任何影響。迄今為止，只有兩項申請被FIRB要求重新遞交，其目的只是為了獲得比法定時間更長的審理期限，而且這兩項申請隨后均獲得了批準。


　　因此，我們認為，雖然FIRB在今年2月開始執行新的原則，雖然媒體報道了許多消極的預測，但幾乎沒有證據可以證明澳大利亞政府對中國企業在澳大利亞投資是持不友好態度的。


　　中國國企如何投資澳大利亞

　　澳大利亞外商投資審核委員會(FIRB)對中國企業投資澳大利亞資源業的態度并沒有改變，以上分析和判斷是根據Minter Ellison律師事務所多年來在企業并購方面豐富的經驗以及對西澳礦產業透徹的了解而得出的。境外投資是一項復雜的活動，中國一些政策制定者因此也對仍然缺乏相關經驗的中國企業提出了謹慎投資的忠告。我們認為，中國國企在向澳大利亞投資時，應當考慮以下三點建議：


　　一、如果中國國企想在澳大利亞更成功地投資資源產業，則應當選擇合資公司的模式。合資伙伴最好是澳大利亞實體，或至少是不受中國政府控制的實體。


　　二、與并購澳大利亞大企業相比，中國國企并購澳大利亞較小規模企業或項目的申請，更有獲得FIRB批準的把握。


　　三、在尋求FIRB批準的同時，中國國企應當考慮公關活動以及溝通策略。根據我們的經驗，海外公司在與澳大利亞企業的并購戰中失利的重要原因之一，就是不重視公關和溝通。比如，前幾年荷蘭皇家殼牌石油公司在試圖并購澳大利亞油氣公司(Woodside Petroleum)時就因此而告敗。


　　當我們的后代回顧過去時會發現，中國的國企今天正站在一個充滿挑戰和機遇的歷史性轉折點，他們正在為中國經濟的發展尋求更堅固的資源保障。在全球經濟變遷的背景下，有一點是可以樂觀的，即未來全球經濟的一大重心將是亞太地區，而在這一地區的兩個重要的角色就是澳大利亞和中國。看來，激動人心的創業才剛剛開始。




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